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Große Liquidität im Markt ist für Anleger ein sehr großes Risiko

In einem Interview mit dem Wirtschaftsmagazin "Capital" sagte er weiter: "Das System war wegen der Zentralbanken so lange Zeit so liquide, dass Investoren heute regelrecht konditioniert sind auf eine ausreichende und stets vorhandene Liquidität."

 

Diese Erwartung sei tief im System verankert und es gäbe ETFs einiger Vermögensverwalter, die volle Liquidität selbst für illiquide Anlageklassen versprechen. So seien auch bestimmte Unternehmensanleihen aus Schwellenländern oder Teile des Marktes für Hochzinsanleihen wegen der massiven Geldspritzen der Notenbanken derzeit liquide, auch wenn sie "von ihrer Natur her eigentlich illiquide sind". Seiner Einschätzung nach sei "dieses Liquiditätsrisiko viel zu niedrig bepreist". 

Die lockere Geldpolitik verliert an Effizienz

 

Nur langsam setze sich durch, dass "die lockere Geldpolitik nicht nur an Effizienz verliert, sondern sogar kontraproduktiv wirken könnte". Vor allem "unterminierten negative Zinsen langfristige finanzielle Sicherungssysteme wie Pensionsfonds oder Lebensversicherer". Außerdem ermutige das Zinsniveau einige Investoren dazu, zu hohe Risiken einzugehen und Zombie-Unternehmen am Leben zu halten. Je länger die Negativzinsen weiter bestünden, desto größer werde der Schaden. pm, ots

 

English version

 

For investor legend Mohamed El-Erian, the enormous liquidity in the markets is "the most undervalued risk" for investors. In an interview with the business magazine "Capital", he went on to say: "The system has been so liquid for so long because of the central banks that investors today are literally conditioned to have sufficient and always available liquidity.

 

This expectation is deeply rooted in the system and there are ETFs of some asset managers that promise full liquidity even for illiquid asset classes. For example, certain emerging market corporate bonds or parts of the high-yield bond market are currently liquid due to the massive cash injections by central banks, even if they are "by their very nature illiquid". In his opinion, "this liquidity risk is priced far too low". 

Loose monetary policy is losing efficiency

 

It is only slowly becoming accepted that "the loose monetary policy is not only losing efficiency, but could even be counterproductive". Above all, "negative interest rates undermine long-term financial security systems such as pension funds or life insurers". In addition, the interest rate level encourages some investors to take too high risks and keep zombie companies alive. The longer the negative interest rates continue, the greater the damage. pm, ots, mei

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